圖片來源：中國聯(lián)塑

      被稱為“中國管道龍頭”的中國聯(lián)塑（02128.HK）如今在資本市場的表現可謂可圈可點。從今年年初至今，其股價漲幅已超過125%。

      市場對于這家中國管道巨頭也并不陌生：成立于1986年的中國聯(lián)塑，經過33年的發(fā)展，旗下產品已走進千家萬戶。發(fā)展至今，中國聯(lián)塑的品牌價值已經高達304.82億元（人民幣，下同）。他不僅是亞洲有名的管道管件生產制造商，還已通過主業(yè)，形成多元布局，業(yè)務涵蓋管道、建材家居、環(huán)保、渠道與服務四大板塊，銷售網絡遍布全球。

      根據建設銀行的分析，中國聯(lián)塑前景光明：當前宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)將加速中國塑料管管材行業(yè)的整合。目前這一行業(yè)仍然非常分散，但作為一個擁有18%至20%市場份額的強大生產商，聯(lián)塑有著可以通過增加市場份額來延長自身利潤成長期的強大能力。公司的海外擴張和不斷增長的環(huán)保服務與塑料管材業(yè)務具有協(xié)同效應，并可能成為收入和收益的長期推動力。未來，公司估值有望持續(xù)提升。

龍頭地位堅不可破

      一直以來，中國聯(lián)塑總是以管道巨頭的身影吸引著外界的眼球。

      作為中國大型建材家居產業(yè)集團，中國聯(lián)塑已經形成了管道產業(yè)為主，建材家居、環(huán)保、渠道與服務4大板塊業(yè)務并行的布局。塑料管道作為主營業(yè)務，其產品廣泛應用于家居裝修，民用建筑，市政給水、排水、電力通信、燃氣、消防、環(huán)境保護及農業(yè)、海洋養(yǎng)殖等領域。中國聯(lián)塑在全國擁有23個生產基地，分布于17個省份，產品種類逾萬件。這樣的規(guī)模，在整個建材家居行業(yè)也是屈指可數。

      目前，中國聯(lián)塑在塑料管道行業(yè)處于領先地位，在PVC管道產品等多個塑料管道領域市場占有率位居行業(yè)第一。憑借著成熟的發(fā)展經營模式，集團能夠不受上游原料價格影響，維持毛利率及凈利率水平穩(wěn)定。

      從業(yè)務結構上看，塑料管道系統(tǒng)業(yè)務占據了中國聯(lián)塑營收的主要部分。根據其2019年上半年的財報數據，公司塑料管道業(yè)務的營業(yè)收入增加7.1%至100.67億元，約占總收入的90.4%。該業(yè)務維持穩(wěn)健增長，主要受惠于國家基礎工程建設和建筑需求提升以及國內繼續(xù)推動“煤改氣”及“水污染防治”等能源及環(huán)保政策，落實管道管網規(guī)劃，為塑料管道及管件產品帶來穩(wěn)定需求。

      在產品供應能力上，中國聯(lián)塑不僅是齊全的管道產品供應商，旗下?lián)碛?0000多種產品，還能提供涵蓋整體衛(wèi)浴，整體廚房、整體門窗、凈水設備、石英石、消防器材、防水涂料、電線電纜、海洋養(yǎng)殖、環(huán)保、渠道與服務等產品及服務。

      除此之外，中國聯(lián)塑在生產技術和產能上的優(yōu)勢也是其他競爭對手無可比擬的。公司通過使用工業(yè)機械手、機器人等各類自動化設備建立智能化無人車間，以及在物流信息、生產制造信息化建設等各方面持續(xù)建設投入，實現產品的智能制造。

      其自動化、規(guī)模化生產系統(tǒng)在節(jié)省勞力的同時，“提質增效”的手段也極大地提升了產能效率。據了解，中國聯(lián)塑集團塑料管道及管件生產的2018年度設計產能高達262萬噸，產能使用率高達84.8%。

      管道業(yè)務無疑是管道行業(yè)中最令同行們羨慕的細分業(yè)務之一。中國聯(lián)塑表示，目前“管道”已經是自己眾多業(yè)務中最為重要的一環(huán)，他們還想從此業(yè)務入手，形成全產業(yè)鏈的閉環(huán)。

以管道業(yè)務為抓手 形成產業(yè)閉環(huán)

      尋求集團業(yè)務的增量，對于中國聯(lián)塑而言，算得上是一場大考。因為在消費升級、產業(yè)轉型升級的拐點之下，建材家居行業(yè)將告別高速增長進入新常態(tài)，步入新一輪的整合與轉折期。

      中國聯(lián)塑的主業(yè)依然是管道管件，但在市場份額達到領先并遇到市場環(huán)境的新變化下，他們還是希望尋求戰(zhàn)略部署，滿足市場的多元化需求，在繼續(xù)占據市場領先位置的同時，實現逆勢增長。

      而隨著環(huán)保法、國家ppp政策等利好的推進，環(huán)保產業(yè)進入高速發(fā)展期，黑臭水體治理、生活污水處理、工業(yè)廢水處理、固廢污染防治以及環(huán)保監(jiān)測等細分領域發(fā)展提速，也將迎來新的發(fā)展契機。

      配合國家政策推動環(huán)境保護措施和保障消費者健康安全，是每一個企業(yè)的社會責任。中國聯(lián)塑把握國家利好政策，積極發(fā)展環(huán)保業(yè)務，在保持原有業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展的同時，大力發(fā)展環(huán)保業(yè)務，擴大管道產品應用面和開發(fā)更多用途的管道，努力培育新的業(yè)務增長點。

      從2015年開始，中國聯(lián)塑集團就開始積極響應國家的環(huán)保政策，陸續(xù)在該領域積極布局。這也讓聯(lián)塑嘗到了甜頭。目前，聯(lián)塑已經完成了能夠開發(fā)和提供綜合管廊、海綿城市、智能管網等所需的全系列產品和相應的一體化解決方案及服務，打造出一條包括廢水治理、廢氣治理、固體廢物處理、危險廢棄物處理處置、土壤修復、環(huán)境檢測、技術咨詢服務、環(huán)保設施專業(yè)運營、海洋環(huán)保、環(huán)保投資及基礎科學研究等多個領域的環(huán)保產業(yè)鏈。

      除此之外，隨著國家對海洋經濟重視度的提高，中國聯(lián)塑集團引進國外先進技術，開發(fā)出抗強臺風的深水海洋塑料網箱養(yǎng)殖系統(tǒng)，大大降低了養(yǎng)殖戶的成本和風險，樹立了優(yōu)異的口碑，目前在廣西、海南等地成為養(yǎng)殖戶的首選。根據中國聯(lián)塑2019年上半年的財報數據，公司環(huán)保業(yè)務保持平穩(wěn)發(fā)展，報告期內實現收入1.60億元。

      聯(lián)塑集團執(zhí)行董事羅建峰對上述業(yè)務的規(guī)劃與布局曾經有過這樣的表述：“集團環(huán)保業(yè)務涵蓋水處理、固體廢棄物處置、廢氣治理、土壤修復、技術咨詢及環(huán)境檢測、科研等服務。環(huán)保需求長期穩(wěn)定，可以對管道、建材、房地產等強經濟周期性產業(yè)形成有力補充。”

      同時，羅建峰還提到，環(huán)保業(yè)務作為公司未來新的業(yè)績增長點，已成功贏得多個大型項目，涉及市政污水、河涌治理、土壤修復、地下綜合管廊、海綿城市、一體化凈水設備等項目，這些項目都存在對塑料管道及管件的產品需求。因此，環(huán)保產業(yè)將為集團管道及管件業(yè)務帶來長遠商業(yè)協(xié)同效應。”

      在建材家居業(yè)務方面，隨著房地產去庫存政策、家庭的二次裝修和家居的消費升級，以及裝配式建筑的推廣，這些因素均拉動了配套的建材家居產業(yè)發(fā)展。此前中國聯(lián)塑執(zhí)行董事兼行政總裁左滿倫就曾對外表示，預計未來3至5年，該業(yè)務能占到集團整體收入的10%至15%水平。

      至此，中國聯(lián)塑的產業(yè)鏈版圖也愈發(fā)清晰：從主業(yè)管道業(yè)務入手，引入環(huán)保、建材家居、渠道與服務等業(yè)務，整合形成完整的產業(yè)閉環(huán)。

      在海外市場的拓展上，中國聯(lián)塑積極把握“一帶一路”發(fā)展計劃的機遇，并加速其業(yè)務全球化的布局。公司先后在美國、加拿大、印度、印尼和烏干達等國家建立生產基地，讓海外市場成為自身堅實的業(yè)務增長點。

      有分析人士指出，中央積極推動“煤改氣”及“水污染防治”等政策，預期塑料管道及管件產品需求將保持旺盛，再考慮到新型城鎮(zhèn)化及舊城改造項目將繼續(xù)推動精裝修及二次裝修需求、帶動建材家居產品業(yè)務表現，以及公司對于海外市場的開拓，中國聯(lián)塑的整體前景不俗。

尾聲

      中國聯(lián)塑“管道+全產業(yè)鏈”的經營模式已經初見成效，上市公司在今年8月交上了一份相當亮眼的成績單。

      公司2019年上半年財報顯示，報告期內，中國聯(lián)塑的營業(yè)額增加了6.6%至111.37億元，毛利按年增加17.6%至32億元。中國聯(lián)塑方面表示，中期業(yè)績優(yōu)于預期，主要受惠于維持穩(wěn)定增長的中國經濟及基礎建設需求，帶動了核心業(yè)務持續(xù)增長。

      在國家政策支持的大背景之下，中國聯(lián)塑有望迎來新一輪的發(fā)展。

      《中國塑料行業(yè)“十三五”期間（2016–2020）發(fā)展建議》預測，中國于“十三 五”期間塑料管道生產量將維持在約3%的年增長速度。到2020年，預計中國塑料管道生產量將達到1600萬噸。此外，《全國城市市政基礎設施建設“十三 五”規(guī)劃》亦提出國家在供水、供熱、排水防澇等基礎設施的發(fā)展目標：中國計劃于“十三 五”期間新建供水管網、污水管網各9.3萬公里及 9. 5萬公里，改造老舊污水管網2.3萬公里，建設集中供熱管網、燃氣管道及城市雨水管道各4.1萬公里、13.7萬公里及11.24萬公里。

      很明顯，上述規(guī)模宏大的基礎設施工程，將進一步推動城鎮(zhèn)化及區(qū)域經濟的發(fā)展，為中國聯(lián)塑所在的行業(yè)帶來龐大的市場需求。

      事實上，中國聯(lián)塑的成功并不讓人感到意外，正是憑借其對市場時機和形勢的敏銳捕捉，這家中國老牌管道巨頭才能在百舸爭流中達到如今的引領地位。隨著中國聯(lián)塑“管道+全產業(yè)鏈”模式的逐步成熟，其在尋求自我突破的路上也將踏出更為堅實的步伐。